7月社會消費品零售總額同比增長8.5%，增速環(huán)比降低3.6pct，兩年平均增長3.6%。
零售增速放緩主因源于7 月下旬極端天氣以及新一輪疫情影響。從結構上來看，自然災害及疫情均屬暫時性沖擊，長期來看消費需求有望提升，看好中國消費的韌性以及成長性。
行業(yè)洗牌之后龍頭企業(yè)強者愈強，繼續(xù)把握內需導向的核心資產(chǎn)和行業(yè)龍頭。
紡服板塊：7-8 月份不可抗力再度擾動，終端零售確有承壓，但經(jīng)歷疫情期間壓力測試，線上渠道、離店銷售大幅拓寬，實質影響有限，龍頭公司回調將再迎低位布局機會。醫(yī)美化妝品醫(yī)美板塊：短期政策調控影響市場情緒，長期利于營造健康穩(wěn)定的行業(yè)發(fā)展與行業(yè)龍頭集中度提升。下半年旺季來臨，繼續(xù)看好行業(yè)中長期成長空間。
本周紡織服裝板塊表現(xiàn)強于市場。2021 年8 月27 日至2021 年9 月3 日期間，申萬紡織服裝指數(shù)上升0.61%，強于申萬A 指數(shù)0.45pct。其中，申萬服裝家紡指數(shù)下降0.51%，弱于申萬A 指數(shù)0.68pct；申萬紡織制造指數(shù)上升3.06%，強于申萬A 指數(shù)2.89pct。
近期重點回顧：
8月電商數(shù)據(jù)：1）服裝線上銷售下滑：8 月淘系全網(wǎng)男裝銷售總額達91.4 億元，同比下滑7.0%，女裝銷售總額達284.1 億元，同比下滑1.5%，童裝銷售總額達36.3 億元，同比下滑20.3%。2）運動鞋服國產(chǎn)品牌優(yōu)于國際品牌：8 月天貓運動鞋服銷售總額達32.7億元，同比下滑6%。其中，安踏增速達17%，李寧同比下降4%，F(xiàn)ila 增速達110%，阿迪同比下滑33%，耐克同比下滑41%。3）化妝品線上銷售表現(xiàn)平穩(wěn)：8 月天貓平臺護膚品銷售總額達79.9 億元，同增長2.5%。彩妝銷售總額達35.4 億元，同比下滑3.7%。
紡織服裝中報業(yè)績回顧：1）大眾服飾持續(xù)復蘇：太平鳥21H1 營收50.1/億元，同比20H1增長55.9%，同比19H1 增長60.7%，歸母凈利潤4.1 億元，同比20H1 增長240.5%，同比19H1 增長211.5%，創(chuàng)上市以來半年度最佳。森馬服飾21H1 營收65.2 億元，同比20H1 增長13.6%，同比19H1 下滑20.7%；歸母凈利潤6.7 億元，同比20H1 增長超29.8倍，同比19H1 下滑7.9%。2）中高端服飾業(yè)績彈性較高：欣賀股份21H1 營收10.5 億元，同比20H1 增長35.4%，同比19H1 增長16.2%；歸母凈利潤1.92 億元，同比20H1增長159.6%，同比19H1 增長71.8%。歌力思21H1 收入11.0 億元，同比增長35.0%，歸母凈利潤1.9 億元，同比20H1 下降28.9%，扣非凈利潤1.8 億元，同比20H1 增長17.3倍，較19H1 持平。3）運動服飾：李寧21H1 營收102.0 億元（+65.0%） ，歸母凈利潤19.6 億元（+187.2%）。毛利率上升6.4pct 至55.9%，凈利率同比上升8.1pct 至19.1%。
化妝品醫(yī)美中報業(yè)績回顧：21H1 華熙生物收入19.4 億元，同比增長104%，歸母凈利潤3.6 億元，同比增長35%，扣非歸母凈利潤3.1 億元，同比增長30.7%。21Q2 單季營收11.6 億元，同比增長100%，歸母凈利潤2.1 億元，同比增長30.9%。
投資建議：短期看龍頭中報業(yè)績普遍良好，中長期看高行業(yè)發(fā)展空間下，強者恒強趨勢凸顯，珍惜回調布局機會。推薦：1）服裝家紡：安踏體育、比音勒芬、欣賀股份、海瀾之家，建議關注李寧、特步國際；2）化妝品及電商：愛美客、貝泰妮、華熙生物、青松股份、朗姿股份、麗人麗妝；3）紡織制造：華利集團、新澳股份，建議關注申洲國際。
